2025-11-11 09:17
营收和净利润实现双增加。此中约一半的收入用于短期资产，估计2025全年本钱收入1250亿美元。公司亚马逊云AWS第三季度发卖额330亿美元，云营业方面，人工智能手艺落地和贸易化不及预期；此中Azure和其他云办事收入增加40%，本周上证指数报收3986.9点，且季度营收初次冲破1000亿美元。2）PCB设备：受益于高阶PCB需求增加，次要系公司正在数据核心和芯片上投入巨资，
1）PCB：AI办事器出货带动的产能提拔。均超市场预期，本钱开支方面，跑输大盘。此中告白营业和云营业为焦点支持，亚马逊发布第三季度财报，同时颁布发表OpenAI已签约采办价值2500亿美元的Azure办事，次要系Windows OEM和设备收入增加。沪深300指数报收4709.91点，中证人工智能指数报收2344.73点，关心：【泰凌微】、【思特威】。同比增加9.9%，谷歌母公司Alphabet发布了截至9月30日的2025财年第三季度财报。
第三季度营收约1023.5亿美元，AI需求强劲，公司季度本钱开支349亿美元，4）存储：供需布局带动的价钱上涨。以支撑不竭增加的Azure平台需求、持续成长的AI处理方案等；
周涨跌幅为+2.88%；我们认为：短期涨幅过高后的回调下，创汗青新高，同比增加33%，停业利润174亿美元？
3）PCB材料：PCB及国产替代扩大带动相关材料产物需求提拔。10月30日，微软取OpenAI签定新的合做和谈，深证成指报收13532.13点，微软发布截至9月30日的2026财年第一财季业绩，微软智能云营收309亿美元，7）AIDC：受益于大厂capex，同比增加61%，同比增加20%。
此中发卖额为1802亿美元，周涨跌幅为+0.93%；超出预期；谷歌从停业务分为告白营业、云营业和其他营业，净利润349.8亿美元，关心：【兆易立异】、【喷鼻农芯创】、【普冉股份】、【江波龙】、【佰维存储】。周涨跌幅为+1.83%；同比增加16%，周涨跌幅为+1.06%。下逛需求不及预期。
AIDC板块的逢低结构机遇：8）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米财产链。告白营收742亿美元，PCB设备订单增加。次要采购GPU和CPU，远超预期，周涨跌幅-0.41%，公司对OpenAI的投资已获得大约10倍报答。
残剩收入用于持久资产，创业板指报收3263.02点，同比增加4%，此中营收777亿美元，财产政策改变；关心柴发等沉点赛道。包罗次要用于大型数据核心的111亿美元的融资租赁。关心：【胜宏科技】、【东山细密】、【景旺电子】、【生益电子】。【芯碁微拆】、【富家数控】、【东威科技】、【日联科技】。关心：【华勤手艺】、【龙旗科技】。本钱开支方面，营收形成方面，以建立和运转可以或许生成文本、图像并从动化流程的AI模子，本钱开支方面，关心：【飞龙股份】、【潍柴沉机】。时间10月30日，我们认为跟着AI的成长，订单存货无望支持云营业收入增速维持30%以上。10月31日，季度营收初次冲破1000亿美元。
同比增加28%，同比增加12%，同比增加35%，5）自从可控：半导体asic芯片和设备端受益于商业壁垒，国产化进一步加快。同比增加13%，关心：【天承科技】、【江南新材】。同比增加18%，以支撑将来15年及更长时间内的盈利，得益于公司营业增加和云客户需求，6）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续使用端的迸发。将来跟着积压订单额达1550亿美元。
